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第21章 四个不碰（第1页）

本章接上回分析。

做研究和投资，有四种公司不能碰。

1、大集团小公司不碰。

集团的收入和资产规模都很大，但是上市公司的收入和资产规模都很小。

这样的模式为什么不碰？

因为两点：首先，容易有说不清楚的关联交易，而关联交易太多恰恰蕴含着风险。其次，如果集团层面发生了风险，那么上市公司会受到很大影响。

什么是关联交易自己去翻上雪写的《投行之路》。

集团大了，什么鸟儿都有。

上雪想起当初我在阅读《段永平传》的时候对一个案例印象深刻。

这个案例说的是当初段永平做出来的小霸王学习机收益太好，公司很赚钱，但就因为公司隶属于一个庞大的集团，结果集团一看，哎哟，这乖儿子这么挣钱，那就给老爸和其他兄弟姐妹都捐一点吧！于是直接把利润从段永平手上抽走，导致其后续的管理经营很被动，最后不得不离职。

一个卓越管理者的离职也意味着小霸王学习机从此走向了下坡路，以至于最后彻底消失在市场中。

由此可见，大集团小公司的模式确实存在着不小的隐患，上雪认为上市公司主体在集团里必须有绝对的主导地位，且集团本身不能过大，最好就是个壳架子，决策层主要来自上市公司本身，这样对我们股东来说风险是最为可控的。

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